第四章　创业板——只在低估区动手的副线

上一章我说了，红利低波是盾，让你活着。但活着不够，你还需要一个东西让你在极端便宜的时候，敢下重手。这个东西就是创业板。

一、为什么是创业板，不是别的

我放弃了很多选项：沪深300、中证500、行业ETF、个股。最后选创业板，逻辑很直接：

第一，它覆盖的是中国新经济的核心资产。

创业板成分股里，宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、汇川技术、阳光电源——这些公司代表的不只是一个板块，是中国产业升级的方向。新能源、生物医药、高端制造、AI应用，这些赛道里最头部的公司，大量在创业板。

你买创业板ETF，等于一次性持有了几十家中国最具成长性的公司。不赌单个行业、不押单个赛道，只赌"中国新经济整体还在成长"这个大前提。

第二，它的波动足够大，大到能创造极端低估的机会。

这是关键。一个波动只有10%的品种，你永远等不到"骨折价"。但创业板年化波动20%+，动不动从高点回撤40%、50%，这种级别的下跌会把估值打到离谱的位置——而离谱的估值，才是超额收益的来源。

第三，它的底部在逐级抬升。

每一轮熊市的绝对底部都比上一轮高。为什么？因为成分股的利润在增长、净资产在增厚、中国经济的总量在扩大。底部抬升是基本面在推动，不是情绪在画饼。

这意味着：你在足够低的位置买入，拿足够长的时间，大概率是赚钱的——而且赚得不少。

二、我的触发条件

我不看K线形态，不看资金流向，不看分析师喊"底部已现"。我只看一个东西：估值分位。

具体标准：

• PE（市盈率）10年分位 < 20%，开启定投
• 或从历史高点回撤超过35%，作为辅助确认

为什么是20%？因为这意味着当前估值比过去十年80%的时间都便宜。你不是在"抄底"，你是在"打折区"购物。打折80%的商品你抢着买，打折80%的指数你却不敢买——这说不过去。

2026年10月，创业板指PE分位大概在18%左右，已经从2026年4月高点4342回撤了约37%。按我的标准，已经站在触发区的门口了。

三、执行方式：分批、不梭哈

进入低估区之后，我怎么买？

把准备投入创业板的资金分成3~5份。

不是一次性全进去。原因很简单：你永远不知道"最低点"在哪。2024年2月创业板跌到1482的时候，没人能提前说"就是今天"。你以为是底，它可能再跌20%。

所以我的做法是：

每一份之间留8%~10%的间距，是为了避免"一个月连扣三次"的节奏混乱。​ 创业板波动大，单月跌10%是常事，如果按"每次跌10%就加"来机械执行，你可能一个月就打光了所有子弹。所以我用"从高点回撤幅度"来锚定档位，而不是"相邻两次跌幅"。

总仓位上限：创业板不超过总资产的40%。​ 这是铁律。哪怕它跌到PE分位5%、跌到历史最低，我也不会把超过40%的钱扔进去。因为极端情况可以变得更极端，你永远要给自己留余地。

四、什么时候卖

买入有规则，卖出也必须有规则。不然你会在"回本了"的时候赶紧跑，或者"涨了50%还想再等等"之间反复摇摆。

我的卖出框架：

• PE分位回到40%以上：停止新增买入，持有不动
• PE分位回到60%以上：开始考虑分批止盈，每涨10%~15%卖一份
• PE分位超过80%：大幅减仓，只留底仓

为什么是这些数字？因为历史数据显示，创业板PE分位在60%以上时，继续持有的风险收益比开始恶化；超过80%时，接下来一年亏钱的概率显著上升。

但我必须诚实地说：卖出是我整个体系里最薄弱的环节。​ 因为创业板一旦启动，涨幅往往很猛，你很容易在"再等等"和"该卖了"之间纠结。这也是为什么我设了硬性分位线——不是因为我觉得自己能判断顶，是因为我需要一个不依赖判断的退出机制。

五、为什么"没机会就不投"是最重要的一条纪律

这是本章最重要的一段。

很多人问我："创业板现在PE分位18%了，是不是该买了？"

我的回答是：按规则可以开始关注了，但我还没动手。

为什么？因为我给自己定的标准是"分位<20%开启分批定投"，现在刚踩线。我选择再等一等——等它再跌10%，跌到2500以下，跌到我预设的第一档加仓位。那时候我才会扣第一笔。

有人会说："万一它不跌了直接涨回去呢？你岂不是错过了？"

是的，我会错过。但错过一个机会的代价，远小于追高被套的代价。我手里还有红利仓位在收股息，整体资产没有缩水。错过创业板这波，我明年、后年还有机会。

"没机会就不投"不是消极，是主动选择。你用最低的风险等最大的机会，这本身就是一种不对称优势。

大多数人亏钱不是因为没买到牛股，是因为在不该出手的时候手痒了。你管住了手，你就已经赢了大多数人。

六、一个真实的心理考验

我必须跟你说实话：创业板定投是最考验人的部分。

红利低波你每月扣款，分红到账，一切平静，心态稳。但创业板不一样——你买入之后它可能继续跌，跌三个月、跌半年、跌到你开始怀疑"是不是我的判断错了"。

2024年那一轮，创业板从2021年高点3576跌到2024年2月的1482，跌了整整三年。如果你在PE分位20%的时候（大概2100~2200）开始买，你还要再扛一轮从2200到1482的下跌。账面浮亏30%以上。

你能扛住吗？

这就是红利低波存在的意义——它给你托底。​ 你的主仓在收股息、在慢慢涨，你整体资产没有崩。你拿得住创业板，不是因为你胆子大，是因为你的底仓让你有底气等。

创业板对我而言，不是"每天都要看"的品种，是"等风来"的品种。​ 大部分时间在等，等到了就下重手，然后继续等。它像钓鱼——大部分时间鱼竿不动，但你知道这片水域有鱼，你知道鱼会在什么时候最活跃，你只需要耐心等着那一口。